市场解码|央行再发节前“红包”，14天逆回购操作利率下调有何深意？

时间：2022-01-24 22:38:02 来源: 川观新闻

四川在线记者田姣高杲

1月24日，央行公告称，为维护春节前流动性平稳，今日开展14天期逆回购操作1500亿元，利率为2.25%，较上期下降了10个基点。这一下降幅度与上周开展的MLF（中期借贷便利）、7天期逆回购利率等货币政策工具的利率降幅一致。

这是自2020年6月以来，14天期逆回购操作利率首次调整，利率从2.35%下调到2.25%。为何利率下调？在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，央行此次调降14天期逆回购利率，属于此前央行下调利率的“配套”动作，为应对经济新的下行压力，央行调降各政策利率10个基点，引导市场利率适度下行，有效降低实体经济融资成本，激发微观主体活力，提振内需。

1月17日，人民银行曾将中期借贷便利（MLF）操作和7天期逆回购操作利率分别下调10个基点。1月20日出炉的贷款市场报价利率（LPR）也有所变化，1年期和5年期以上LPR分别较上一期下降10个和5个基点，分别降至3.7%和4.6%。

利率下调的同时，资金投放量也在加大。由于1月24日有1000亿元逆回购到期，因此单日净投放500亿元。上周央行已连续5个工作日开展千亿级逆回购，当周逆回购净投放4500亿元，加上MLF合计净投放6500亿元。

当然，央行在春节前发“红包”也是惯例。业内人士表示，从往年经验看，临近春节前市场流动性需求通常会有所上升，为满足市场流动性需求，央行往往会采取不同期限组合工具投放流动性。值得一提的是，去年12月全面降准落地，对今年1月流动性紧张也起到一定缓解作用。

央行在不到三个月接连全面降准、定向降息、降一年期LPR、降MLF利率、降一年期及五年期的LPR、降常备借贷便利率（SLF）等。这一系列的举措，在招联金融首席研究员董希淼看来，其逻辑和目的是一致的：通过降低政策利率，降低金融机构资金成本，引导金融机构降低实体企业信贷成本，推动实体经济融资成本逐步下行，稳定市场信心和预期，激发市场主体投融资需求，更好地助力稳增长、扩内需，确保宏观经济大盘稳定。

在此次量增价降的操作后，是否会有下一次降息呢？多位专家指出，货币政策方面宽信用将是2022年重要特征，后续仍存在继续降息的可能。信建投预计2022年央行政策整体取向仍不变，“降息”“降准”和“结构化工具”的组合拳仍将大有作为，政策重心适度靠前；山西证券分析师郭瑞认为，从历史经验来看，公开市场操作利率一旦发生变动，不会是一次性调整，两次调整时间间隔绝大多数在2个月以内。因此，央行后续仍有较大概率再次降息。

不过，也有观点认为，未来降息可能性较小。东方金诚判断，在12月降准、1月降息并增量续作MLF后，未来一段时间央行再度采取降准、降息等宽松举措的可能性较小，接下来将进入货币政策观察期和等待期。

标签：市场

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